鎳市邏輯：

現貨市場：11月5日至11月9日，俄鎳較無錫1811合約升水300-400元/噸，金川鎳較無錫1811合約升水9150元/噸。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口轉為虧損，上期所鎳倉單有所回升，LME庫存下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：產業鏈上，不銹鋼終端消費整體依然乏力，而不銹鋼供應仍有增加傾向，不銹鋼價格預期偏弱；鎳鐵供應增加的預期依然不變，但短期供應的彈性已經有所釋放；鎳進口窗口打開使得國內庫存有所回升，鎳價預期本周低位震蕩。

走勢分析：

11月5日至11月9日，上期所鎳價整體震蕩下挫。

精煉鎳方面，上周LME庫存下降1938噸，總量至20.40萬噸，周LME庫存整體下降節奏有所放緩，但由于供應方面沒有明顯變化，LME去庫存方向依然不變。

上周精煉鎳進口由盈利轉為虧損，因此前進口窗口的打開，現貨供應較為充沛，另外下游大型企業國外市場鎳豆直接采購增加。

上期所鎳倉單和庫存繼續上周有所回升，主要是此前進口盈利的增加。

現貨市場方面，金川鎳貨源依然偏緊，上周報價升水再度超過9000元/噸，但進口鎳供應比較充沛，下游企業剛需采購，成交不是很活躍。

鎳鐵鎳礦方面，上周鎳礦CIF報價有所下降，鎳鐵價格也一度下調，不過，周度下游鋼廠采購價格環比好轉，另外，據調研，10月低鎳生鐵產量環比下降13.3%至0.39萬鎳噸，主因華南某鋼廠從10月初停止生產低鎳生鐵。11月，低鎳生鐵產量將繼續下降，環比下降5.00%至0.37萬鎳噸，主因華東某工廠已于10月底停止生產低鎳鐵。

下游不銹鋼市場方面，當周不銹鋼市場價格整體繼續下調，不過現貨調整幅度仍然不及原料，不銹鋼利潤維持，上周機構數據顯示10月不銹鋼產量環比大幅增加，而未來不銹鋼產量增加預期仍在，不銹鋼價格保持偏弱預期。

綜合情況來看，產業鏈上，不銹鋼終端消費整體依然乏力，而不銹鋼供應仍有增加傾向，不銹鋼價格預期偏弱；鎳鐵供應增加的預期依然不變，但短期供應的彈性已經有所釋放；鎳進口窗口打開使得國內庫存有所回升，鎳價預期本周低位震蕩。